Il Recovery Fund dell’UE ha assunto un carattere sacrale sproporzionato rispetto al suo significato macroeconomico. Al raduno del fine settimana delle élite dell’UE al Cercle des Economistes in Francia ho ascoltato una lunga celebrazione del “pacchetto pandemico”. [Ma] non ho sentito un singolo partecipante chiedersi seriamente se questo ingombro di misure – apparentemente del valore di 750 miliardi di € (con licenza poetica) , ma allungato fino al 2025 – farà qualche differenza materiale data l’entità dello shock di Covid, o se la sua struttura impedirà il divario nord-sud dell’eurozona si allarga fatalmente man mano che una ripresa asimmetrica prende piede.
Lo shock è immenso. L’FMI ha nuovamente ridotto le sue previsioni per il 2020 a -12,2% per la Francia e -12,5% per l’Italia e la Spagna anche ipotizzando uno scenario favorevole e nessuna seconda ondata, il che è tutt’altro che assicurato. Nel 2021 recupereranno solo metà del terreno perduto. Gli effetti politici colpiranno con un certo ritardo man mano che i sussidi di lavoro vengono liquidati.
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Privata della decorazione, la pura componente fiscale (sovvenzioni) ammonta a 100 miliardi di euro all’anno per l’intera UE, ovvero allo 0,6% del PIL all’anno. Che arriverà dopo molto scambio di cavalli e con vincoli politici collegati, e non avrà quasi nulla a che fare con la pandemia una volta che i fondi saranno effettivamente erogati.
I dettagli rilasciati finora suggeriscono che la Polonia, l’Ungheria e il blocco orientale saranno i maggiori destinatari pro capite – per comprarli. Parte del denaro andrà in regioni francesi e tedesche.
L’Italia riceverà un modesto trasferimento netto per quattro anni, ma sarà quasi impercettibile se confrontata con il dramma maggiore della sua dinamica del debito, un rapporto che sale alle stelle oltre il 160% del PIL anche se tutto va bene.
Da qui il crescente discorso di una conferenza sulla ristrutturazione del debito una volta finita la crisi per tagliare i debiti italiani e del Club Med. Creditore avvertitore.
Non arriveranno fondi prima della prossima primavera. Nel frattempo, l’Italia deve coprire un disavanzo di bilancio del 14% del PIL quest’anno. Il Tesoro italiano deve trovare da 120 a 150 miliardi di euro in più per coprire il deficit fino a dicembre. Nemmeno la Banca centrale europea può recuperare così tanto debito senza deviare in modo promiscuo dal suo capital key”, e provocare nuove denunce alla Corte costituzionale tedesca . ”
Né il Recovery Fund è concordato in nessun caso. I “Frugal Five” (contando la Finlandia) stanno giocando per tempo. Potrebbero benissimo bloccare un accordo al vertice UE della prossima settimana e provare a spingere i colloqui verso l’autunno, sperando che una ripresa economica a forma di V possa aver cambiato l’umore politico. “Non credo che abbiamo bisogno di questa fretta folle”, ha detto Mark Rutte, il premier olandese ultra-falco.
A quel punto potrebbero esserci segnali di una tale ripresa, ma se si tratta di un’illusione o della cosa reale dipende dal fatto che tu creda ai monetaristi (super-rialzisti) o alla nuova istituzione keynesiana (molto meno ottimista). È un dibattito teorico definitivo.
Per quanto riguarda l’Olanda, le richieste negoziali di Rutte sono draconiane. Non dovrebbero esserci trasferimenti fiscali, solo prestiti e questi devono essere rigorosamente controllati. Qualsiasi aiuto per l’Italia e la Spagna – o per gli europei dell’est – deve essere subordinato a “profonde riforme a pensioni, mercati del lavoro, sistemi giudiziari e fiscalità”.
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Angela Merkel sta ora cercando di convincere il milanese Giuseppe Conte ad accettare un regime di “Troika-lite”, il che significa una richiesta formale al fondo di salvataggio dell’UE (MES) insieme a riforme pensionistiche per placare i Cinque frugali.
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Se l’UE non sta attenta, il suo piano di pandemia finirà per provocare una crisi politica italiana e quindi una crisi di solvibilità del debito, mettendo in moto gli eventi che teme maggiormente.
(L’integrale qui:
Altra lettura necessaria su L’Antidiplomatico:
Wolfgang Schauble smonta il Recovery Fund punto per punto
di MUSSO
Wolfgang Schäuble ha pubblicato sulla FAZ un intervento diluviale [https://www.lantidiplomatico.it/dettnews-wolfgang_schauble_su_faz_scrive_con_le_proprie_forze/11_36024/], per dire la sua sulle “speciali responsabilità di guida” (Führung, letteralmente) della Germania nel semestre di presidenza della Ue, che è appena iniziato.