L’Ungheria intende continuare a fare affidamento principalmente sul gas naturale russo. Il ministro degli Esteri ungherese Peter Szijjarto ha dichiarato martedì di aver raggiunto un accordo con la Russia che consentirebbe al gigante energetico Gazprom di fornire gas aggiuntivo oltre gli importi concordati in un accordo a lungo termine.
Il gruppo russo lo ha confermato e ha aggiunto che anche in questo contesto sarebbe possibile un ritardo nei pagamenti. L’Ungheria, paese dell’UE e della NATO, ottiene dall’80 all’85 percento del suo gas naturale dalla Russia e, secondo Szijjarto, ha ricevuto anche l’80 percento delle sue importazioni di petrolio greggio da lì nel 2022. Un portavoce del primo ministro ungherese Viktor Orban ha avvertito l’UE su Twitter di non vietare l’accordo aggiuntivo che è stato ora concluso.
Mentre le altre nazioni dell’UE si affrettano a sostituire il gas russo, l’Ungheria riceverà 4,5 miliardi di metri cubi di gas all’anno dalla Russia, principalmente attraverso il gasdotto Turkstream, in base a un accordo di 15 anni firmato nel 2021. Orban, che governa Budapest con il suo partito nazional-conservatore Fidesz, sottolinea da anni il suo rapporto privilegiato con la Russia. Pochi giorni fa, il governo ha annunciato che l’Ungheria avrebbe ignorato il mandato di arresto emesso dalla Corte penale internazionale (Cpi) contro il presidente russo Vladimir Putin .
Il governo ungherese è stato criticato dagli altri 26 paesi dell’UE per le sue controverse leggi sui media e sulla magistratura, ma anche per la sua resistenza all’adesione della Svezia alla NATO. Inoltre, la Commissione UE ha avviato una procedura d’infrazione contro l’Ungheria, tra l’altro a causa della presunta discriminazione nei confronti degli omosessuali. Germania e Francia hanno aderito al processo la scorsa settimana. (Reuters)
La Cina continua a ridurre massicciamente le riserve in dollari
04/11/2023 14:00
La Cina continua a ridurre inesorabilmente le sue riserve di dollari USA. Non solo per ragioni geopolitiche. Il dollaro sta perdendo il suo status di valuta di riserva mondiale?
La Cina continua a scaricare titoli del Tesoro USA su vasta scala. Il valore dei titoli del Tesoro detenuti dai creditori cinesi è sceso a 850 miliardi di dollari a febbraio, secondo i dati del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti.
Valore dei buoni del Tesoro USA posseduti dai creditori cinesi (Fonte: Ceicdata)
La tendenza al ribasso rimane quindi intatta. Le scorte cinesi hanno raggiunto il livello più basso degli ultimi 13 anni a fine febbraio.
Gli esperti finanziari attribuiscono questo, tra l’altro, al fatto che il rendimento delle obbligazioni statunitensi a 10 anni (un importante parametro di riferimento per i tassi di interesse in tutto il mondo) era nel frattempo salito a oltre il 4%. La svendita e il conseguente calo del prezzo delle obbligazioni aveva destabilizzato alcuni inbetors cinesi, motivo per cui si sono uniti al trend di vendita per evitare ulteriori perdite.
“È naturale che le istituzioni cinesi riducano le loro partecipazioni in titoli del Tesoro USA per ottimizzare i loro investimenti”, ha detto al Global Times l’analista finanziario cinese Zhao Qingming.
Ragioni geopolitiche per la vendita
A seguito dell’ultima crisi bancaria, che faceva prevedere una politica dei tassi d’interesse meno restrittiva da parte della Federal Reserve (Fed) americana, i prezzi dei titoli decennali sono tornati a salire in modo significativo.
Tuttavia, la tendenza al ribasso delle riserve in dollari cinesi non dovrebbe finire qui. Anche i fattori geopolitici hanno giocato un ruolo importante.
“Dopo l’invasione russa, un allontanamento dai Treasuries statunitensi […] sarebbe una reazione comprensibile agli sviluppi politici”, ha detto a Nikkei uno stratega di un importante gestore patrimoniale statunitense. La Cina è interessata a mantenere la propria indipendenza finanziaria.
Dopo l’inizio della guerra nel febbraio 2022, gli Stati Uniti hanno limitato l’accesso di Mosca al dollaro e, tra le altre cose, hanno congelato le riserve valutarie della Russia. Ridurre le disponibilità del Tesoro USA riduce il rischio di simili sanzioni contro Pechino. Al suo apice (autunno 2013), i detentori cinesi, inclusa la banca centrale PBOC, detenevano $ 1,3 trilioni di titoli del Tesoro statunitensi, rendendoli il più grande creditore degli Stati Uniti per molti anni.
Oggi, il Regno di Mezzo sta diversificando sempre più le sue riserve valutarie. La quota del dollaro sta diminuendo. Allo stesso tempo, le riserve auree stanno aumentando in modo significativo. Le importazioni di oro dalla Cina sono aumentate di circa il 60% lo scorso anno. Le riserve auree ufficiali della banca centrale cinese hanno superato la soglia delle 2.000 tonnellate alla fine del 2022 e sono aumentate di circa il cinque percento solo nel quarto trimestre.
Gli effetti della svalutazione erano più importanti delle vendite dirette
Nel frattempo, non si dovrebbero sovrainterpretare i numeri. Gli economisti della Fed Bertaut e Judson ipotizzano che gli effetti del deprezzamento siano responsabili di circa i due terzi del calo di 174 miliardi di dollari nel 2022. Qualsiasi investitore di lunga data in titoli del Tesoro statunitense ha subito significative perdite di valutazione nel 2022.
Inoltre, il calo delle partecipazioni non significa necessariamente che massicce obbligazioni in dollari siano state vendute direttamente. Parte di esso è probabilmente dovuta a titoli fruttiferi che scadono e non vengono reinvestiti. In caso contrario, il prezzo delle azioni a 10 anni sarebbe probabilmente stato sottoposto a pressioni ancora maggiori di recente.
Le riserve valutarie totali della Cina ammontavano a $ 3,13 trilioni a febbraio, leggermente superiori al minimo di settembre di $ 3,03 trilioni. Si stima che il 60% sia ancora investito in attività denominate in dollari USA.
La svendita cinese di obbligazioni in dollari sembra quindi essere appena iniziata.
La globalizzazione dello yuan è solo all’inizio
Sebbene la Cina stia chiaramente cercando di ridurre la sua dipendenza dal dollaro, ha compiuto progressi limitati verso la globalizzazione dello yuan, che rappresenta un’importante pietra miliare verso tale obiettivo. I dati del sistema di pagamenti globale SWIFT mostrano che lo yuan è stato utilizzato solo nell’1,91% delle transazioni globali nel gennaio 2023, in leggero calo rispetto all’anno precedente.
Sebbene la Cina sia la più grande economia del mondo per parità di potere d’acquisto, davanti agli Stati Uniti, lo yuan è solo la quinta più grande valuta di pagamento a livello globale, solo la terza più grande valuta nel commercio e solo la quinta più grande valuta di riserva.
In questo contesto, la cooperazione energetica con l’Arabia Saudita rappresenta un grande passo avanti. Come parte di questo, i due paesi vogliono elaborare le importazioni di petrolio cinese in yuan anziché in dollari. Quindi è probabile che l’adozione dello yuan aumenti, ma non tanto quanto vorrebbero credere alcuni osservatori finanziari.
Nonostante la crescente apertura dei mercati finanziari interni, il mercato obbligazionario cinese è ben lungi dall’essere sviluppato come negli Stati Uniti e lo yuan non è ancora liberamente negoziabile.
La fine del dollaro come valuta di riserva mondiale avrebbe “conseguenze catastrofiche”
Se lo yuan sostituisse il dollaro come prima valuta mondiale nel medio termine, gli effetti sarebbero probabilmente drammatici.
L’ex vicesegretario per gli affari pubblici del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti Monica Crowley ha avvertito delle conseguenze “catastrofiche” se il dollaro USA perdesse il suo status di valuta di riserva mondiale. “Ciò significherebbe la fine del dollaro USA”, ha detto in un’intervista a Fox News, profetizzando “una completa implosione del sistema economico globale”.
Se i mercati emergenti si allontanassero dal dollaro USA e si rivolgessero invece allo yuan cinese, e di conseguenza il dollaro cessasse di essere la valuta dominante, Crowley vede una grave crisi economica e un’iperinflazione in serbo per il mondo.
“Allora ci sarebbe una completa implosione del sistema economico globale, ma certamente del sistema economico americano. E se ciò dovesse accadere, avremmo a che fare con un’inflazione alle stelle, il tipo di inflazione che prevaleva nella Repubblica di Weimar. Se pensi che l’inflazione sia già negativa, aspetta e vedrai”.