Il mondo finanziario internazionale potrebbe essere di nuovo sospettoso riguardo alle finanze pubbliche italiane e al loro finanziamento – gli italiani lo sono molto meno. All’inizio della settimana è iniziata l’emissione di un nuovo titolo di Stato con scadenza a otto anni . Il primo giorno i risparmiatori hanno firmato 88.000 contratti tra uffici postali, banche oa casa al computer, portando 3,4 miliardi di euro per lo Stato italiano. Il trucco: l’obbligazione è protetta dall’inflazione. Lo stato offre un rendimento variabile dell’1,6 per cento rispetto al rispettivo tasso di inflazione (l’ultimo del 6,8 per cento).
Christian Schubert – Corrispondente economico per l’Italia e la Grecia.
È previsto anche un premio fedeltà dell’1 per cento del capitale investito se l’obbligazione è detenuta per l’intera durata. Gli investitori privati possono ancora accedervi fino a questo mercoledì. I documenti saranno offerti agli investitori istituzionali giovedì. Quindi avrai una panoramica dell’intera volontà di investire. Dal 2012, l’Italia ha raccolto oltre 171 miliardi di euro attraverso 16 emissioni di tali obbligazioni indicizzate all’inflazione. L’ultimo giro di spesa di maggio 2020 ha raccolto ben 22 miliardi di euro. “La protezione dall’inflazione è ovviamente molto interessante in questi tempi”, ha affermato in un’intervista Angelo Drusiani, consulente finanziario di Edmond de Rothschild.
Nel breve termine, gli investitori guardano alla situazione economica generale. Il governo e le istituzioni internazionali come il Fondo monetario internazionale e l’OCSE ritengono che quest’anno sia possibile una crescita dal 2,5 al 2,6 per cento; sarebbe molto più di quanto stimato per la Germania. Nel 2023, tuttavia, gli economisti indipendenti prevedono un notevole calo del tasso di crescita. Perché la guerra in Ucraina, il previsto allontanamento dal gas dalla Russia, che è stato finora molto importante, e l’inflazionelasciare il segno. Naturalmente, l’aumento dei prezzi contribuisce anche alla riduzione del debito, deprezzando il debito e aumentando il PIL nominale. Questo è uno dei motivi per cui il governo prevede che il debito nazionale totale scenderà da poco meno del 151 al 147 per cento quest’anno. Tuttavia, è anche importante notare che il governo deve pagare agli investitori rendimenti più elevati per le obbligazioni indicizzate all’inflazione.
L’Italia ha il secondo debito più alto nell’area dell’euro dopo la Grecia con circa il 150 per cento del prodotto interno lordo (PIL). La Banca d’Italia, per conto della Banca Centrale Europea , ha emesso la stragrande maggioranza delle nuove emissioni negli ultimi dieci anni(BCE) acquistato. Questo dovrebbe ora finire, come ha annunciato la BCE insieme all’aumento dei tassi di interesse. Gli investitori hanno subito temuto che l’Italia non avrebbe trovato abbastanza acquirenti per i suoi titoli di Stato nel mercato aperto in futuro e i rendimenti sono aumentati vertiginosamente. La BCE ha reagito a questo con una riunione di emergenza e ha ribadito in diverse dichiarazioni pubbliche che non avrebbe tollerato differenziali dei tassi di interesse ampiamente divergenti nell’area dell’euro. Questo ha calmato un po’ i mercati, per il momento. Mercoledì il premio per il rischio (“spread”) del titolo di Stato decennale rispetto al corrispondente titolo federale era inferiore a 2,00 punti percentuali, circa 0,5 punti in meno rispetto a una settimana fa.
Ma il nervosismo non è passato, tanto più che non è chiaro come la Bce intenda combattere la “frammentazione” nell’area euro. Gli interventi di mercato sono legati alla condizione delle riforme strutturali? Finora l’Italia ha lottato con le unghie e con i denti. Il sostegno ai partiti populisti dall’estrema destra all’estrema sinistra si basava anche su questo rifiuto di un dettato di Bruxelles o di Francoforte. I dubbi degli investitori toccano quindi i rischi politici dell’Italia. Cosa succede quando il governo esperto, in gran parte apartitico, guidato dal presidente del Consiglio Mario Draghi si dimette dopo le elezioni parlamentari della prossima primavera?