Come “funzionano” le sanzioni

Tyler Durden:

Lo scorso agosto, siamo stati i primi a mostrare come la Russia stesse aggirando il cosiddetto embargo europeo sulle materie prime: vendeva GNL alla Cina, che poi lo rivendeva all’Europa con un notevole mark up. E mentre spesso abbiamo anche riferito che la Russia stava usando un simile bypass delle sanzioni per il petrolio, questa volta usando l’India invece della Cina, pochi erano disposti a confermarlo: dopotutto, sembrerebbe molto miope se i consumatori europei pagassero un sovrapprezzo extra per L’India, mentre la Russia non stava subendo alcuna conseguenza negativa dalle risibili “sanzioni” dell’Europa.

Adesso Bloomberg ha riferito che nonostante tutto il fuoco e lo zolfo dell’Europa su un embargo (che è diventato decisamente più tranquillo negli ultimi mesi), “il petrolio russo sta ancora alimentando l’Europa solo con l’aiuto dell’India ” .

Come abbiamo riferito all’epoca, lo scorso dicembre l’UE ha bloccato quasi tutte le importazioni di greggio via mare dalla Russia. Ha esteso il divieto ai carburanti raffinati due mesi dopo. Tuttavia, le regole non hanno impedito a paesi come l’India di accaparrarsi il greggio russo a buon mercato, trasformandolo in carburanti come il diesel e rispedendolo in Europa con un grosso ricarico: come mostrato nel grafico sottostante, solo il differenziale di prezzo tra Brent e Urali , un sottoprodotto delle sanzioni russe, è di circa $ 25/bbl, quasi un terzo del prezzo di un barile di greggio. I ricarichi sul prodotto russo sono ancora maggiori quando si tratta di prodotti raffinati come benzina o diesel.

effetti, l’India è diventata così brava a rivendere il petrolio russo agli stessi europei che si rifiutano di acquistarlo direttamente da Mosca a un prezzo molto più basso, che il paese asiatico è sulla buona strada per diventare questo mese il più grande fornitore europeo di combustibili raffinati, acquistando contemporaneamente quantità record di greggio russo, secondo i dati della società di analisi Kpler.

In altre parole, l’Europa sta ancora acquistando petrolio russo, mantenendo ben finanziata la macchina militare di Putin, ma a causa dell’esercizio di virtù di acquistare petrolio russo attraverso un mediatore, la transazione finisce per costare agli europei miliardi di più che se avessero semplicemente acquistato il petrolio direttamente.

“Il petrolio russo sta tornando in Europa nonostante tutte le sanzioni e l’aumento delle esportazioni di carburante verso l’ovest da parte dell’India ne è un buon esempio”, ha affermato Viktor Katona, capo analista del greggio presso l’azienda. “Con l’India che riceve così tanti barili russi, è inevitabile.”

Come osserva Bloomberg, “lo sviluppo è a doppio taglio per l’UE. Da un lato, il blocco ha bisogno di fonti alternative di diesel ora che ha interrotto i flussi diretti dalla Russia, in precedenza il suo principale fornitore. Tuttavia, alla fine aumenta la domanda di barili di Mosca, e significa costi di trasporto extra.” In altre parole, l’Europa non raggiunge nessuno dei suoi obiettivi di embargo (vale a dire, tenere il petrolio russo fuori dal mercato, impedire a Putin di usare il petrolio per finanziare la guerra in Ucraina), pur essendo colpita da prezzi dell’energia molto più alti.

Significa anche maggiore concorrenza per le raffinerie di petrolio europee che non possono accedere al greggio russo a buon mercato, e arriva nel mezzo di un più ampio controllo del mercato sulla provenienza delle importazioni di diesel della regione.

Il CEO di Repsol SA, Josu Jon Imaz, ha dichiarato giovedì che il diesel russo sta entrando illegalmente in Europa e ha invitato le autorità a reprimere l’attività. Non stava parlando del commercio attraverso l’India, ma dei flussi di gasolio originati dalla Russia… che ovviamente è la stessa cosa.

Esilarante, un’indagine preliminare sulla questione da parte delle autorità spagnole non ha trovato prove che il diesel russo stesse entrando nel paese, ha detto venerdì un funzionario del governo, aggiungendo che è in corso un’indagine. Naturalmente, nessuno in Europa vuole ammettere che sta finanziando indirettamente Putin, quindi aspettati molte altre “scoperte” come tutti gli altri paesi cercano di scoprire se stanno importando petrolio russo solo per scoprire che tutti tranne loro lo stanno usando.

Nel frattempo, le importazioni europee di combustibili raffinati dall’India sono destinate a superare i 360.000 barili al giorno, superando di poco quelle del titano esportatore di petrolio dell’Arabia Saudita, mostrano i dati di Kpler.

E la ciliegina sulla torta: gli arrivi di greggio russo in India dovrebbero superare i 2 milioni di barili al giorno ad aprile, rappresentando quasi il 44% delle importazioni complessive di petrolio della nazione, secondo i dati di Kpler. L’India quindi riesporta rapidamente il petrolio o lo trasforma prima in diesel e benzina, quindi lo vende ai clienti europei.

Più della metà delle spedizioni di petrolio via mare della Russia erano destinate all’Unione Europea e alle nazioni del Gruppo dei Sette prima che il blocco iniziasse a tagliare gli acquisti in risposta all’invasione dell’Ucraina da parte della nazione all’inizio del 2022.

Infine, rimane la questione di quale sia il punto delle continue “sanzioni” russe , come spiega Robin Brooks dell’IIF nel seguente thread su Twitter , che chiarisce ancora una volta che le sanzioni occidentali contro la Russia sono state un fallimento catastrofico… inteso fin dall’inizio.

Valutazione della nostra politica delle sanzioni

1. Contano solo 2 domande. In primo luogo, le nostre sanzioni hanno significativamente ridotto la capacità della Russia di fare la guerra? In secondo luogo, le nostre sanzioni sono un deterrente per i paesi che potrebbero fare la guerra in futuro? La risposta a entrambe le domande è: “No!”

2. Il problema principale è l’infatuazione per le sanzioni finanziarie. Questi possono essere efficaci se utilizzati sui paesi con deficit delle partite correnti – la Turchia nel 2018 ne è un esempio – ma non funzionano sui paesi con surplus delle partite correnti. Questo è un punto chiave che non può essere sottolineato abbastanza.

3. La Russia mostra come le nostre sanzioni finanziarie siano fallite. Abbiamo sanzionato alcune banche, compresa la banca centrale (rossa), ma non tutte. Ciò significava che tutto il denaro proveniente dal surplus di conto corrente della Russia veniva instradato attraverso banche russe non sanzionate (blu). Putin ha ancora tutti i suoi soldi…

4. Quindi le nostre sanzioni finanziarie non hanno impedito a Putin di ottenere tutti i suoi soldi in cambio delle esportazioni di energia. Tutto questo denaro è appena stato instradato attraverso banche diverse rispetto a prima. Di conseguenza, le condizioni finanziarie in Russia sono tornate ai livelli prebellici, un grande vantaggio per l’economia di guerra russa.

5. Avremmo potuto evitarlo, ma avrebbe richiesto sanzioni per TUTTE le banche russe. È lo stesso di un embargo commerciale, dal momento che Putin non viene più pagato e smette di esportare. Questo mostra ciò che è necessario per danneggiare c/a paesi in eccedenza: un embargo commerciale! Non sanzioni finanziarie …

6. La lezione numero uno dalla Russia è che la nostra infatuazione per le sanzioni finanziarie deve finire. Non funzionano su c/a paesi in eccedenza, a meno che non sanzioniamo tutte le banche, nel qual caso stiamo solo facendo un embargo commerciale. Dobbiamo imporre embarghi commerciali invece di sanzioni finanziarie…

7. Se avessimo imposto un duro embargo energetico alla Russia, questo avrebbe avuto un costo per l’Occidente, ma la Russia sarebbe entrata in una crisi finanziaria, rendendo la guerra più difficile da combattere per Putin. Un embargo avrebbe spaventato anche altri paesi potenzialmente ostili con surplus delle partite correnti.

8. Non è troppo tardi. In primo luogo, l’Occidente deve porre fine alla sua attenzione sulle sanzioni finanziarie. In secondo luogo, dobbiamo iniziare a parlare di compromessi difficili che sono necessari per affrontare i paesi c/a in eccedenza. Dobbiamo smetterla di dare loro contanti, il che significa che dobbiamo smettere di comprare la loro roba…

9. Una nota a piè di pagina sul prezzo massimo del petrolio del G7. Il limite è il riconoscimento del fatto che il surplus delle partite correnti della Russia deve essere tagliato. Ma, grazie agli oligarchi delle spedizioni greche, il tetto era fissato a 60 dollari e non era vincolante. Un errore che può essere risolto ora abbassando il tappo…